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黑天鹅的存在, 证实了人类知识的 局限性


  我们对 资本市场的认识也是有限的, 发生一些 意想不到的事情也是很正常的。


  在投资中,希望 投资者黑天鹅事件发生后,能够 做好防范和管理。


  等到黑天鹅来了, 也就见怪不怪了。


  5月13日外汇交易提醒:美元与 美债收益率大涨,商品 货币重挫  周三(5月12日)美元兑G-10货币上扬, 10年美国 国债收益率也劲升,因美国4月CPI创2009年以来最大涨幅并超 预期,从而测试美联储所传达的通胀加剧只是暂时的信息。


  物价上涨通常会使美元走强,因为市场认为美联储将提高 利率以抑制通胀;但外汇市场的反应相当克制,因为美联储主席鲍威尔承诺将维持利率稳定,同时允许通胀在一段时间内走高。


    美元指数(90.7165,-0.0618,-0.07%)  攀升0.7%,创4月30日以来最大涨幅;美国10年期国债收益率升至1.69%。


  美国4月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.8%,增幅超过预期,因经济重启带来了旺盛需求,但供应受到限制,表明通胀压力上升。


    美联储副主席RichardClarida淡化了通货膨胀率上升的重要性,称这在很大程度上是由暂时性的力量造成的。


    不过,升息预期已被略微提前——欧洲美元市场目前已完全消化了美联储将在2023年3-6月期间加息的预期,2022年12月加息的可能性为80%。


    凯投宏观经济学家发布报告称,美元兑其他多数货币将进一步有所走强,因大规模财政激励支持美国经济跑赢其它国家并且美债收益率升幅超过其它国债。


    道明证券高级外汇策略师MazenIssa表示,除了预计将在5月见顶的基数效应之外,CPI报告中价格的飙升也反映了经济重启的压力。


  这些应该是暂时的。


  那句老话-一个数据点不能形成一个趋势-适用于这里。


    SchwabCenterforFinancialResearch交易和衍生品副总裁RandyFrederick说,这不算什么大的波动。


  自去年5月以来,甚至是自大流行以来,美元基本上一直在走软。


  今天的走势只是让我们回到几周前的水平。


  近期通胀在很大程度上是大流行所造成的各种奇怪异常的结果,  欧元(1.2080,0.0010,0.08%) 兑美元   下跌0.63%至1.2072;在未能收于1.2175上方后回撤。


  欧盟委员会首次将8,000亿欧元(9710亿美元)的联合复苏基金纳入考量后,将今年欧元区经济增长预期从3.8%上调至4.3%。


    英镑(1.4063,0.0007,0.05%)兑美元  跌0.6%至1.4054,为4月30日以来最大 跌幅


    美元兑日元(109.63,-0.0400,-0.04%)  上涨0.97%至109.67,因美国10年期收益率攀升;在美国CPI公布前,该货币对位于108.79。


    澳元(0.7729,0.0002,0.03%)和 纽元在G-10货币中跌幅最大,因总体避险情绪盖过大宗商品市场繁荣的影响。


    澳元兑美元  大跌1.49%至0.7725,盘中一度跌1.56%,为3月份以来最大跌幅;澳元兑多数主要货币下挫,亚洲外汇交易员称,在政府刺激性预算削减之前,场内多头出现平仓。


    纽元兑美元  跌1.61%至0.7158;盘中一度下跌1.7%,为3月来最大跌幅。


    美元兑加元(1.2115,-0.0015,-0.12%)  涨0.26%至1.2134,稍早一度下跌0.5%至1.2046;其跌势受阻可能是因为该货币对处于2017年以来最超卖状态。


    远期盈亏率发出警报,创七年最高纪录   5年/5年远期 盈亏平衡通胀率 衡量 债券交易员对2026-2030年消费者价格指数平均年涨幅的预测。


  它 来自于最广为人知的市场 通胀预期 指标,盈亏平衡通胀率,后者衡量通胀 保值国债收益率与普通国债收益率之差。


  远期指标旨在过滤掉接下来几年的噪音,让这个政策成分的解读更顺畅。


    10年期盈亏平衡通胀率5月12日一度触及2.59%,为2013年以来最高水平,2020年3月还低至0.47%左右。


  周二该指标约报2.4%。


    一些投资者淡化盈亏平衡通胀率上升的意义,称需要回调,因为这些数据也反映了通胀 风险溢价


  他们认为这更多反映了价格压力路径的不确定性,而非实际通胀预期。


    Sack不认同这种观点。


    他的分析显示通胀风险溢价实际上为负,顶多为零,意味着实际通胀预期比盈亏平衡通胀率反映的还高。


  这是因为当经济恶化时,盈亏平衡通胀率往往随高风险资产价格下跌。


  在这种压力下,通胀保值债券交易的流动性差也是一个因素。


    当然,美联储会关注包括调查在内的不同指标来评估通胀预期,其发布的共同通胀预期综合指数使用了21项通胀指标,包括5年/5年远期盈亏平衡通胀率。


  

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